El Brent y el WTI tocaron recientemente sus valores más bajos desde 2021, en un escenario financiero internacional convulsionado por los rescates de bancos en Estados Unidos y Europa. No obstante, los precios del petróleo podrían sostenerse a pesar de la volatilidad reciente y al enfriamiento de la economía generado por la suba de las tasas de interés en EE.UU.

La crisis del Silicon Valley Bank (SVB) en EE.UU. desató el pánico en la industria bancaria. La situación también sacudió a los mercados y a las commodities. El precio del Brent tocó los US$ 70,22 por barril, mientras que el precio del WTI cayó a US$ 66 por barril, registrando sus valores más bajos desde diciembre de 2021.

El gobierno estadounidense intervino en la crisis bancaria y garantizó la cobertura de todos los depósitos en los bancos SVB y Signature Bank. Otros bancos pidieron extender esas garantías a los depósitos en todo el sistema bancario, pero el Tesoro remarcó que la medida era extraordinaria. Al otro lado del Atlántico, el banco Credit Suisse, que ya arrastraba problemas, recibió de lleno el coletazo de la crisis del SVB. El desplome de sus acciones y la sangría de depósitos forzó al gobierno suizo a buscar una salida. Esta llegó el domingo pasado con la adquisición del banco por parte de UBS, su histórico competidor en Suiza, luego de un acuerdo con el gobierno.

Algunas instituciones comenzaron a revisar sus expectativas de precios. Por ejemplo, el banco Goldman Sachs acaba de reducir sus pronósticos de precios del petróleo para 2023, citando como razones un aumento de la oferta de crudo y una menor demanda. El Brent cotizará a US$ 94 por barril durante los próximos 12 meses y US$ 97 en la segunda mitad de 2024, por debajo de un mínimo de 100 dólares por barril anteriormente previsto para ambos años. Por otro lado, la Administración de Información Energética (EIA) de los EE.UU. rebajó el precio medio del Brent a US$ 82,95 por barril para todo el 2023 en su último reporte energético de corto plazo.

Precios estables para el petróleo

Los precios del petróleo se han moderado desde los máximos vistos en 2022. Las expectativas de enfriamiento de la economía generadas por el ciclo de suba de tasas de la Reserva Federal (FED) de los EE.UU. influyeron en parte en esa moderación. La pregunta es cuánto se verán afectados los precios internacionales del crudo si el enfriamiento se convierte en una recesión.

Parte de la respuesta se encuentra analizando los fundamentos del mercado petrolero. Para la consultora PwC los precios se mantendrán estables a corto y mediano plazo. Así surge del último “Oil & Gas benchmarking”, un relevamiento de las expectativas de precios de los hidrocarburos que la consultora realiza entre distintos brokers relacionados con la industria.

El último reporte indica un precio medio del barril Brent de US$ 91 en 2023 y US$ 81 en 2024. Para el barril WTI el precio medio relevado es de US$ 86 este año y US$ 76,5 en 2024.

“Todos los stakeholders relacionados con la industria están viendo precios en el mediano y largo plazo por encima de los 80 dólares”, señaló Ezequiel Mirazón, socio a cargo de Energía en PwC consultado por EconoJournal.

“Es un precio razonable para todos. Para las empresas privadas, para los países productores de la OPEP, para los consumidores, para las empresas de servicios, para la industria petrolera. Todos los stakeholders se han acomodado a un valor que parecería que es razonable para todos”, añadió.

Fundamentos

Entre los fundamentos para el sostenimiento de los precios figuran la mejora de los parámetros de la oferta y demanda de petróleo, los recortes de oferta de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), la reducción de la producción por parte de Rusia a raíz de las sanciones derivadas del conflicto bélico con Ucrania y el aumento sostenido de la demanda de países como India y China, según el reporte de la consultora estadounidense.

El informe destaca que tanto China como India, que son los principales importadores de petróleo, han recuperado los volúmenes de consumo luego del derrumbe de 2020. Esto, sumado a los reportes que avalan el hecho de que el consumo se incrementará en los próximos años, al punto de mantenerse en 101 millones de barriles diarios o incrementarse a 102 millones, hace prever un panorama positivo para el mercado petrolero. Además la OPEP+ ratifica su postura de mantener su producción limitada entre los 45 millones de barriles por día, lo que deriva en una estabilidad prolongada de los precios de cara a los próximos años.

“Los precios están afectados por la coyuntura. Hay volatilidad en los precios este año con respecto a cómo inició el año. Es una volatilidad razonable en el contexto de una inflación volando cerca de los dos dígitos, de turbulencias con algunos bancos. En este contexto la industria energética se ha defendido bastante bien”, señaló Mirazón sobre el contexto.

Por otro lado, las políticas de transición energética no tendrían un impacto significativo sobre la demanda y los precios de los hidrocarburos en el corto plazo. “Esta muy en boga la transición energética. Lo que muestra este informe es que los precios del petróleo van a estar fuertes en los próximos años”, dijo Mirazón.

Argentina

Con estos fundamentos la perspectiva para los productores de hidrocarburos en Argentina y sobre todo en Vaca Muerta se mantiene positiva según el informe de PwC. “Este escenario, puede representar un aliciente para que incrementen su inversión y fomenten el crecimiento de este yacimiento, a fin de aprovechar esta nueva oportunidad para que Argentina pueda incursionar en el mercado global, y en especial en el ávido mercado europeo que es tan dependiente de Rusia”, señala el reporte.

No obstante, la inversión en Argentina se ve limitada por las restricciones locales. “Las empresas de energía están haciendo un esfuerzo enorme de inversión en un país que no tiene estabilidad jurídica, económica y política. La producción está creciendo pese a este contexto”, explicó el socio de PwC a este medio.

“La estabilidad jurídica y fiscal es clave para que pueda fluir muchísima más inversión de lo que esta fluyendo hoy. Facilitaría mucho más las infraestructuras de ductos y plantas de licuefacción, también en energías renovables”, concluyó Mirazón

^{Fuente: Econojournal - Marzo 2023}