Las últimas semanas han confirmado que la política energética argentina transita por una fase de consolidación técnica, pero de alta tensión social y geopolítica. Mientras el Gobierno profundiza la ingeniería fina de la focalización de subsidios y la actualización tarifaria por inflación, el contexto internacional -con el estallido del conflicto en Medio Oriente- añade una variable de incertidumbre que ningún planificador local puede controlar. Marzo llega con boletas que, en promedio, reflejan una actualización del 2,07% en transporte eléctrico, y ajustes del 12% al 17% en PBA, pero el dato más relevante no es el número, sino el mensaje: la emergencia energética, prorrogada hasta diciembre de 2027 (DNU 49/2026), sigue siendo la excusa perfecta para una reestructuración profunda sin debate legislativo.

YPF: NÚMEROS ROJOS QUE ENCIENDEN ALERTAS

La petrolera de bandera presentó sus resultados correspondientes al cuarto trimestre de 2025 (últimos datos consolidados disponibles) y el balance enciende las alarmas. YPF registró una pérdida neta de -284.218 millones de pesos, lo que representa una caída interanual del -120%. Si bien los ingresos treparon un 26,63% interanual hasta los 6.405.947 millones, el crecimiento no alcanzó para compensar el incremento de costos y el efecto del tipo de cambio. El margen de utilidad neta se desplomó un -116,11% respecto al año anterior, ubicándose en terreno negativo por primera vez en varios períodos. Este rojo financiero no es un accidente, sino la fotografía de una empresa atrapada entre múltiples tensiones. Por un lado, sostiene una política de precios internos de combustibles que el Gobierno utiliza como ancla antiinflacionaria (con aumentos muy por debajo de la evolución del IPC e IPIM). Por otro, enfrenta costos de producción dolarizados en Vaca Muerta y una carga impositiva creciente (por un conflicto puntual con ARCA por el ajuste por inflación, y la política de actualización y postergación de los impuestos específicos a los combustibles). El desafío para la gestión de la empresa será cómo compatibilizar las necesidades de caja para sostener el plan de inversiones en shale (que requiere dólares frescos) con un resultado neto que ya perforó el piso y aleja a los inversores institucionales.

ENARSA: EL GOBIERNO ACELERA Y SALE A MOSTRAR LA JOYA

Mientras YPF intenta estabilizar sus cuentas, la Casa Rosada redobla la apuesta por desprenderse de activos energéticos remanentes. Durante las últimas dos semanas, equipos técnicos del Ministerio de Economía y de la empresa iniciaron un “road show” de bajo perfil, pero alta intensidad para sondear el apetito del mercado por ENARSA...

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_{Fuente: CEPA  - Marzo 2026}