La inflación occidental pone a China en un estancamiento monetario

David P. Goldman


La flexibilización monetaria no es la herramienta adecuada para la desaceleración del crecimiento del PIB de China y los riesgos de inflación importada. Con la inflación de los precios al productor en su nivel más alto desde mediados de la década de 1990, China no puede flexibilizar la política monetaria. La inflación de los precios de las materias primas está impulsando el IPP de China, y los precios al consumidor tendrán que seguirlo, a menos que bajen los precios de los insumos.

Algunos analistas pensaron que el Banco Popular de China (BPC) respondería a la baja tasa de crecimiento del 4,9% del tercer trimestre flexibilizando la política monetaria. En las reuniones informativas de antecedentes, los funcionarios chinos dicen que esto simplemente no sucederá.

La política monetaria no es la herramienta adecuada para la desaceleración del crecimiento de China y el aumento de los problemas de inflación. La solución, más bien, es estructural. Los culpables son los precios de las materias primas y están impulsados por las políticas monetarias de los gobiernos occidentales, no por China.

Al castigar al sector inmobiliario, el gobierno chino también hizo estallar una burbuja en los productos básicos relacionados con la construcción, y de manera deliberada. El precio del mineral de hierro en China ha caído de 1.400 RMB (218,87 dólares EE.UU.) la tonelada en junio a menos de 600 RMB en la actualidad.

Sin embargo, el precio del cemento Portland sigue siendo un 50% más alto que su nivel de enero a julio, debido a las limitaciones de producción derivadas de la escasez de energía en China. Estos deberían disminuir durante las próximas semanas a medida que se normalice el suministro de electricidad de China.

Las medidas de emergencia para aumentar el suministro de carbón provocaron un colapso en el precio del combustible en China y Australia. La política ambiental excesivamente ansiosa de Beijing, diseñada para ganarse el favor de una administración Biden obsesionada con el carbono, llevó a los mineros de carbón del país a pecar de recortes de producción, dejando a China con una escasez de carbón térmico en septiembre.

La disputa diplomática de China con Australia, que llevó a la prohibición de Beijing a las importaciones de carbón australiano, exacerbó el problema. A medida que el precio del carbón se disparó a fines de septiembre, Beijing ordenó a los mineros que produjeran tanto carbón como pudieran y silenciosamente descargó carbón australiano.

La StateGridCorporation of China anunció el 31 de octubre que la escasez de energía había disminuido y que la red contaba con suministros de carbón adecuados. Esas son buenas noticias para la producción industrial china.

Sin embargo, StateGrid advirtió: “Con los desafíos compuestos del alto consumo de energía, la demanda de calefacción en invierno en el norte y la escasez de agua para la producción de energía hidroeléctrica, la red se enfrenta a un equilibrio general ajustado y escasez regional este invierno y la próxima primavera.»

¿Qué está importando China de Taiwán?

Los analistas centraron su atención la semana pasada en el impresionante crecimiento de las exportaciones de China: 27% interanual en octubre. Sin embargo, los aspectos de la situación de las importaciones de China merecen una segunda mirada.

China importa ahora un 25% más de Taiwán que de EE. UU.

El notable desempeño de las exportaciones de China en los mercados de EE. UU. y Europa implicó un grado cada vez mayor de integración intraasiática.

No es de extrañar que China quiera unirse al Acuerdo Integral y Progresista de Asociación Transpacífico (CPTPP): la integración económica asiática ya es un hecho, y la adhesión de China al pacto comercial formalizaría lo que ya está sucediendo sobre el terreno.

 

Motor Económico - 14 de noviembre de 2021

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