En este trabajo se revisan las ventajas y desventajas de diferentes regímenes cambiarios y la hipótesis de una compatibilización macroeconómica y monetaria para el MERCOSUR. La principal conclusión del análisis es que, en los últimos años, las posibilidades de armonización macroeconómica y cambiaria se redujeron, por el retroceso de la vinculación comercial y por la divergencia de las políticas exteriores de los dos principales socios. Esto se explica, a su vez, por la evolución de las espectivas estructuras económicas y su vinculación con el mercado mundial. En este contexto las políticas de presión institucional a la integración, que en una situación de mayor compatibilidad pueden contribuir a consolidar lazos -pautas de coordinación o instituciones con capacidad decisoria- aparecen como expresiones
de deseos sin perspectivas de éxito.