El dato de las reservas netas al cierre de diciembre es clave y entre los consultores hay unanimidad en pensar que el país incumplió ese umbral de acumulación de dólares pero que no habrá problemas con el organismo internacional. 

El Banco Central había hecho una estimación sobre cómo terminaría el año en términos de acumulación de reservas durante una presentación que hizo el VP de la entidad, Vladimir Werning, a mediados de diciembre. Allí de marcó que las metas del primer y segundo trimestre fueron sobrecumplidas, pero la del tercero (a fines de septiembre) fue incumplida por un margen elevado. 

Hacia el último trimestre, el acuerdo vigente con el organismo preveía que el BCRA debía comprar lo suficiente para que el Central tenga US$ 9.700 millones por encima del nivel de reservas netas que tenía tras el cambio de gobierno en diciembre de 2023. 

• ¿Se cumplió o no? "La respuesta es no. El acuerdo con el Fondo habla de variación de reservas netas. Pero si vos no le restás los depósitos del gobierno a las reservas netas, llegan a cumplir justo", explicó Mariano Flores Vidal, economista y ex Gerente General de BCRA durante la era Sturzenegger. 

"Básicamente por qué tiene los depósitos del gobierno en dólares, bueno, porque va a pagar los vencimientos de este año, del primer trimestre, y en el fondo esa es una decisión de manejo de la deuda. Con el riesgo país que hay hoy, podría ir al mercado y hacerlo, pero prefiere pagarlo. Yo creo que esos son los argumentos que van a ser utilizados. No creo que vaya a tener ningún tipo de problema con esto", advirtió Flores Vidal.

Para Salvador Vitelli, de Romano Group, las reservas netas al cierre de diciembre son negativas en US$ 2.660 millones: unos US$ 1.050 millones menos que la meta con el FMI.

"Hay unos US$ 1.000 millones girados al BNY para cupones y US$ 1.050 que el FMI debería hacer el desembolso. Supone además que la fuerte contracción de las Reservas Internacionales al 30/12/24 se debe por caída de encajes, neto de venta de BCRA, swap y oro", sostuvo. 

Se cree en la City que este tipo de incumplimiento -como el del tercer trimestre- debería necesitar un waiver (dispensa) del Ejecutivo al organismo. Sin embargo, ninguna de las partes (ni el FMI ni el Gobierno) estiman que será un obstáculo para las conversaciones avanzadas por un nuevo programa que, según Luis Caputo, debería contar con new money. 

"Se quedó abajo por poco. Creo que esto no cambia la historia de la Argentina y la relación con el FMI porque el BCRA está comprando fuerte dólares y más temprano que tarde las RIN van a seguir mejorando", evaluó el director de una ALyC porteña.

"El blanqueo fue un game changer y a partir de ahí el Central compró muchos dólares. Ahora la expectativa 2025 es que haya más ingreso de divisas y que el Central puede seguir comprando para levantar las reservas", añadió. 

^{Fuente: El Economista / 05-01-2025}