• A dos años del inicio del gobierno, la economía muestra ganadores claramente identificados —grandes empresas y sectores exportadores— y perdedores persistentes —trabajadores públicos, jubilados, provincias y sectores productivos orientados al mercado interno—. La desaceleración inflacionaria no revirtió el deterioro social ni productivo.
• Sectores ganadores: primarios exportadores y regulados. Entre 2024 y 2025, y a pesar de la apreciación cambiaria, la Agricultura creció +17,1% impulsada por mejores condiciones climáticas e impositivas, y Minas y Canteras +16,1%, potenciada por la maduración de inversiones previas y un marco regulatorio más favorable (RIGI).
• Sectores perdedores: mercado internistas y trabajo intensivos. En el promedio 2024–2025 respecto a 2022–2023, la Construcción cayó 15,8%, la Industria Manufacturera 10,3% y el Comercio 6,1% (afectado también por el e-commerce). El freno a la obra pública y la apreciación cambiaria combinada con la apertura importadora explican buena parte del deterioro.
• Precios relativos: fuerte recomposición a favor de servicios regulados. Entre nov-2023 y nov-2025, los mayores aumentos reales se dieron en Vivienda, Agua, Electricidad y Gas (+71%), Educación (+47%) y Comunicación (+34%). En contraste, Alimentos (-10%), Indumentaria (-24%) y Equipamiento del hogar (-22%) quedaron rezagados, reflejando la debilidad del consumo masivo y la competencia de los productos importados.
• La pérdida de empleo registrado fue significativa: Construcción (-50.800) e Industria (-46.100) entre nov-2023 y sep-2025. Buenos Aires (-53.000), CABA (-29.300), Córdoba (-10.600) y Santa Fe (-10.400) lideran las caídas, mientras Neuquén (+4.400) crece por el auge energético. El empleo total se sostiene vía informalidad: +300.000 trabajadores informales en dos años.
• Salarios públicos (-14% oct.25/nov.23 real) y jubilados que cobran la mínima (-8% dic.25/nov.23 real): los grandes perdedores del ajuste. Estos últimos sufrieron un deterioro persistente por el congelamiento del bono en $70.000, afectando a más de 4 Resumen de Coyuntura millones de beneficiarios.
• El ajuste fiscal del gasto recayó sobre lo social, la inversión, la educación y las provincias: entre 2023 y 2025, el gasto de capital cayó -79,7%, las transferencias a provincias -64%, los subsidios -54,2%, el gasto en universidades -40% y salarios públicos -30%. Por su peso, las Prestaciones Sociales explican el 26% del ajuste total, con jubilados y pensionados como principal variable de ajuste. 

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